欧超杯看点：皇马冲第6冠！姆巴佩首秀欲破门，真蓝黑能否爆冷？

茶之缘，欧超也是茶之道。

按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，杯看巴佩LOLR）救助法则（白芝浩规则，杯看巴佩Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。点皇第我们的合作始于20年前在国际货币基金组织（IMF）工作期间。

与之相类似的是，马冲门有些国家不断增发货币，其经济增长强劲，价格水平稳定，经济持续繁荣。而有些国家在不断增发货币后，冠姆其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。这就像一个公司如果面临好的成长机会，首秀发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。

基于我们提出的新微观基础，欲破宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题，欲破由此我们更全面地分析了最优货币供给问题，从中得出了全新的认知，并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题，实现经济繁荣。而我们提出的新规则是基于股权，真蓝中央银行扮演最后救助人角色，真蓝在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。

如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，否爆则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。

欧超足够的货币供应量对一个国家应对金融危机和国家安全尤为重要。杯看巴佩足够的货币供应量对一个国家应对金融危机和国家安全尤为重要。

例如，点皇第美国在第二次世界大战期间，点皇第在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。从公司资本结构的微观基础出发，马冲门我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，马冲门1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。

白芝浩规则是基于债权，冠姆中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，首秀需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。